“日本企业显著衰落”是个巨大的谎言

近年，不少日本企业出现经营亏损或业务转型，再加上部分日资公司在中国关厂，有舆论认为日本企业不行了。不过，这种看法多有偏颇，日本企业的真正实力，仍是绝大多数中国企业难以企及的。看一个国家的企业是否衰落了，要看它们在全球产业利润份额的变迁。从MSCI全球指数里，在美国、欧洲、日本、新兴市场四大地区上市公司从2000年至今的利润份额变动，可以看到日本企业的分额一直都保持在10%左右，长线看没有所谓的衰落，反而是欧洲企业的份额在不断下降。而新兴市场利润份额在稳步提高，里面包括了中国最赚钱的一群企业例如BAT，中移动和各大银行。日本在每次经济危机的利润都会转负，这是因为它的出口型消费端产业比重很大，对需求端特别敏感。从发达国家三大地区历史盈利走势看，日本企业的表现最好，美国企业其次，欧元区企业的表现最弱，同样不能得出日本企业衰落的结论。还有一个角度是看利润绝对值的变化。根据日本东证指数Topix从1969年至今的每股盈利（EPS），截至2018年3月财年的EPS是120，比2008年高点增长了大约50%，与1989年大泡沫顶部相比则增长了1倍多。更令人赞叹的是，日本企业的盈利增长是建立在过去十年名义GDP和GNP增长一般在2%-2.5%左右的基础上的。对比一下中国企业（全范围）的盈利增长，在过去十年名义GDP增长近2倍的情况下（年均12.5%左右），2017年中国企业的盈利比2008年高点增长了60%左右。两国的企业盈利质量一对比，高下立见。日本企业另一个突出优点是其保守的资产负债表，有接近一半的企业持有净现金，这是负债累累的中国企业远不能比的。保守的资产负债表和在技术领域的竞争优势，使日本企业熬过了一次又一次的冲击。两家在中国媒体眼里风雨飘摇的企业——佳能和尼康，两家业务都集中在相机和光刻机两个部门，在最近五六年，数码相机市场从市场顶峰市场容量下降了60%，由于经营杠杆的存在，市场容量下降对于企业经营利润打击比收入更大，但两家日本企业仍然挺住了，经营利润基本平稳。