中国增长模式已经打破
《时代》杂志报导说，最近的放缓不是一个暂时的周期性下挫或者仅仅是全球复苏低迷的波及效应。中国的增长模式已经被打破并且不能被轻易修复。
自从80年代开始资本主义改革以来，中国通过倾倒庞大的资源到现代化经济而发展——用堆积成山的现金建设工厂，道路和公寓大楼，用数百万穷人制造iPads，蓝色牛仔裤和汽车。在中国的“国家资本主义”之下，官僚常常把现金用于庞大的基础设施项目或受到青睐的行业。
但是，随着人口更加迅速的老龄化，这个增长引擎不能无限制的运转下去。劳动力已经开始萎缩。更加令人担忧的是，国家主导的、投资迷恋型的系统滋生太多的债务和太多的工厂，导致资源浪费和金融行业贬值。
腐烂的迹象随处可见
这 就是今天在中国发生的。不论你去哪里看，腐烂的迹象都是显而易见。在一个疯狂的追求绿色能源的热潮当中，中国银行投入数十亿资金到太阳能电池板制造业，制 造了数百个工厂并让中国成为世界最大生产国。现在这个行业成为它自己产能过剩的受害者：公司倒闭，以市场老大尚德电力破产为代表。钢铁公司在继续投资新的 产能，即使债务在升高，亏损在加大。
每一个工厂都受到急于创造就业的地方官员的支持，但是都无视更大的成本。投资提升了GDP，但是没有提高整体经济的健康。低效、受到补贴的国营企业鲸吞着信贷，但是更加灵活的私人企业却饥肠辘辘。
中国不断膨胀的房地产泡沫无视政府的打压努力。在中国受到控制的金融市场面对狭隘的投资选项，夫妇们选择离婚来躲避限制和公寓交易的税赋。
更惊心的是：债务急剧上升
惠誉评级公司说，信贷跟GDP的比例在2012年末达到198%，比2008年的125%惊人增加。地方政府债务最近几年飙升，估计达到2万亿美元，或者GDP的25%。这个风险由于影子银行的兴起而升高。
影子银行指的是神秘的、非传统的借贷来源，常常位于银行资产负债表之外。George Soros最近警告它可能像重创华尔街的次贷危机一样有毒。
这一切将导向何方？“屠龙者”（悲观主义者）警告说，类似的债务飙升已经令其他的经济体崩溃陷入金融危机。而“熊猫拥抱者”（乐观主义者）认为，中共领导层在解决这些问题并且它们对经济稳定没有威胁。
但是每个人都同意，目前的情况不能持续。这个经济要求越来越多的债务来生产同样数量的产出。如果让中国保持目前的增长模式，债务水平必将继续增加，达到更加危险的水平。
解决的共识
《时 代》杂志报导说，有一个解决的共识。经济学家数年来已经警告，中国必须减少对投资的依赖性并且“重新平衡”以允许消费扮演更大的角色。中国私人消费相对于 GDP的比例在主要经济体当中仍然是最低的。政府对于需要的改革犹豫不决。软弱的医疗和养老金制度逼迫家庭储蓄；对利率的控制使得银行储蓄的回报微薄，惩 罚了他们的储蓄行为。
即使中国更快的改革，随着它转型为更加注重消费型的增长，经济可能也还是要放缓。但是如果中国改革的步履迟滞，随着旧 的模式破裂，增长可能将变得更慢。这意味着无论是哪一种情形，在美国和欧洲仍然深陷债务和失业的时候，世界都不能依赖超负荷的中国来支撑全球增长。而一个 不放弃已经过时的增长模式的中国将带来更大风险。这可能将推动中国进入一个金融危机。那才是真正需要担心的。
《时代》杂志报导说，最近的放缓不是一个暂时的周期性下挫或者仅仅是全球复苏低迷的波及效应。中国的增长模式已经被打破并且不能被轻易修复。
自从80年代开始资本主义改革以来，中国通过倾倒庞大的资源到现代化经济而发展——用堆积成山的现金建设工厂，道路和公寓大楼，用数百万穷人制造iPads，蓝色牛仔裤和汽车。在中国的“国家资本主义”之下，官僚常常把现金用于庞大的基础设施项目或受到青睐的行业。
但是，随着人口更加迅速的老龄化，这个增长引擎不能无限制的运转下去。劳动力已经开始萎缩。更加令人担忧的是，国家主导的、投资迷恋型的系统滋生太多的债务和太多的工厂，导致资源浪费和金融行业贬值。
腐烂的迹象随处可见
这 就是今天在中国发生的。不论你去哪里看，腐烂的迹象都是显而易见。在一个疯狂的追求绿色能源的热潮当中，中国银行投入数十亿资金到太阳能电池板制造业，制 造了数百个工厂并让中国成为世界最大生产国。现在这个行业成为它自己产能过剩的受害者：公司倒闭，以市场老大尚德电力破产为代表。钢铁公司在继续投资新的 产能，即使债务在升高，亏损在加大。
每一个工厂都受到急于创造就业的地方官员的支持，但是都无视更大的成本。投资提升了GDP，但是没有提高整体经济的健康。低效、受到补贴的国营企业鲸吞着信贷，但是更加灵活的私人企业却饥肠辘辘。
中国不断膨胀的房地产泡沫无视政府的打压努力。在中国受到控制的金融市场面对狭隘的投资选项，夫妇们选择离婚来躲避限制和公寓交易的税赋。
更惊心的是：债务急剧上升
惠誉评级公司说，信贷跟GDP的比例在2012年末达到198%，比2008年的125%惊人增加。地方政府债务最近几年飙升，估计达到2万亿美元，或者GDP的25%。这个风险由于影子银行的兴起而升高。
影子银行指的是神秘的、非传统的借贷来源，常常位于银行资产负债表之外。George Soros最近警告它可能像重创华尔街的次贷危机一样有毒。
这一切将导向何方？“屠龙者”（悲观主义者）警告说，类似的债务飙升已经令其他的经济体崩溃陷入金融危机。而“熊猫拥抱者”（乐观主义者）认为，中共领导层在解决这些问题并且它们对经济稳定没有威胁。
但是每个人都同意，目前的情况不能持续。这个经济要求越来越多的债务来生产同样数量的产出。如果让中国保持目前的增长模式，债务水平必将继续增加，达到更加危险的水平。
解决的共识
《时 代》杂志报导说，有一个解决的共识。经济学家数年来已经警告，中国必须减少对投资的依赖性并且“重新平衡”以允许消费扮演更大的角色。中国私人消费相对于 GDP的比例在主要经济体当中仍然是最低的。政府对于需要的改革犹豫不决。软弱的医疗和养老金制度逼迫家庭储蓄；对利率的控制使得银行储蓄的回报微薄，惩 罚了他们的储蓄行为。
即使中国更快的改革，随着它转型为更加注重消费型的增长，经济可能也还是要放缓。但是如果中国改革的步履迟滞，随着旧 的模式破裂，增长可能将变得更慢。这意味着无论是哪一种情形，在美国和欧洲仍然深陷债务和失业的时候，世界都不能依赖超负荷的中国来支撑全球增长。而一个 不放弃已经过时的增长模式的中国将带来更大风险。这可能将推动中国进入一个金融危机。那才是真正需要担心的。