美中金融战再度升温！美国证交会（SEC）周四（21日）公布，新增17间中概股列入“预定摘牌名单”，为3月以来第5批，当中包括周五（22日）首日挂牌的知乎（02390）、理想汽车（02015）。第4、5批的“确定摘牌”结果仍有待其于下月中提交驳回证据后，才能揭盅。惟最新第3批的百度、富途等5间公司全数转为“确定摘牌名单”中，据目前首3批的结果，无一能上诉成功。
最近一批17间中概股被美国证交会（SEC）“预定摘牌名单”，包括知乎、理想汽车、诺华家具、LOVARRA、万春医药、瑞幸咖啡、极光移动、Scientific Energy、中国食品、Value Exchange International、泽尔西西医疗集团、Entrepreneur Universe Bright Group、中比能源、中网载线、尚乘国际、百世集团、贝壳。该17间公司可于5月12日前向SEC提交证据，证明自己不具备被摘牌的条件。
其中，知乎（02390）被美国“预定摘牌”的翌日，周五（22日）才首日在香港挂牌。知乎在港股挂牌首日暴跌23.58%，一手中签率为100%，以知乎上市定价为32.06元计，不计手续费，股民一手亏损约756港元。知乎响应“预定摘牌名单”指，公司已完成在香港的双重主要上市，后续会密切关注进展，事件对知乎影响有限。
其中理想汽车，周五（22日）股价最多跌7%，低见87.1元，最新跌幅收窄至约3%，暂报91.05元，成交近1亿元。理想汽车响应指，会积极寻找解决方案，不会对公司实际业务经营有任何影响，又指出去年完成香港主要上市，香港、美国两地股票可以互换。与第二上市的公司不同，公司香港上市地位不会受美国除牌影响。
第3批纳入“预定摘牌名单”的富途、Nocera、爱奇艺、百度和凯信远达医药，最新已转移至确定名单（Conclusive list）。目前，首3批11间公司已转移至确定名单，而第4批12间公司则可于5月3日前向SEC提交证据。
自去年底，美国正式宣布落实《外国公司问责法》，如果外国上市公司连续3年未能提交美国上市公司会计监督委员会所要求的报告，SEC有权将其从交易所摘牌。当中被指疑与中国当局禁止企业向美国监管机构提供审查材料有关。
美国证交会自今年3月至今已就《外国公司问责法》公布共5批“预定摘牌名单”，涉及共40间中企公司。消息令有关公司分别在美国和香港的股市急挫，为防下市带来经济危机，中国证券监督管理委员会规划在中美协商后修订法规，拟消除海外监管机构取得中企审计资料的限制。中国证监会副主席方星海日前表示，中美谈判“非常顺利”，很有信心未来达成协议，相信关于监管的不确定性很快就会移除。
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美国证交会加压中概股企业，预摘牌名单再添12家
美国证券交易委员会（SEC）周二（4月12日）公布消息说，将12家中概股企业列入除名观察名单，并下令这些企业必须在5月3日之前（含3日）提交证据证明自己满足了上市的条件。
这12家中概股企业是：微宏动力（Microvast）、中汽系统、大全新能源、康乃德生物、金融一账通、绿图生物科技、传奇生物、搜狐、新濠影汇、新濠博亚娱乐、诺亚控股和罗技控股。
目前被列入这个观察名单的中国企业共有23家。证交会的公告说，如果这些企业在规定期限内不能够提供相关证据，它们就会被转入“确定退市名单”。
今年3月8日，证交会将百济神州、百胜中国、再鼎医药、和黄医药和半导体公司ACMR五家中国企业列入了“除名观察名单”。3月23日，中国社媒体巨头微博也被列入这个名单。3月31日，百度、奇艺、富途控股也被列入。周二新增的12家中企是证交会对中国企业采取的第四批处罚行动。
长期以来，在美国股市上市的中国企业因中国政府的限制，不向美国证交会提供上市公司必须提供的财报信息。这种情况在过去两年随着中国监管机构对海外上市公司数据控制进一步收紧而更趋严重，在美国国内引起了越来越大的不满。
这一情况迫使美国证交会对不能够满足证监会有关信息披露要求的中国企业进一步加大压力，促使它们遵守证交会的审计规则。
据新浪财经报道，在美上市的外国公司依法必须向证交会提交文件，证明该公司不受外国政府拥有或掌控，并要求这些企业遵守相关审计标准。美国证交会的甄别行为属常规性步骤，随着更多的中概股公布年报，预计这个名单还会逐步延伸。
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500多家中企取道场外交易在美融资，其中包括被摘牌的瑞幸
尽管美国已不断加强对中资公司在美上市的监管力度，但有迹象显示，在很多情况下这些监管措施并不影响中国企业在纽约股市等主板证券交易所以外的美国“场外市场”（over-the-counter, or OTC）上交易融资，公司被摘牌后也仍可在监管十分宽松的美国场外交易网络中买卖股票。
目前在纳斯达克、纽约证券交易所和美国纽约证券交易所三大市场上市的中资企业不足250家，但在美国场外交易平台运营商经营的“场外交易市场”（OTC Markets)上中国企业多达511家，是在纽交所等主板挂牌中资公司的两倍多，其中包括已经在纳斯达克被摘牌的中国咖啡连锁运营商瑞幸咖啡。
作为世界最大的场外交易市场，美国“场外交易市场集团”公司经营的“场外交易市场”是美国多元资本市场的重要一部分，年度交易总金额高达6千多亿美元。该市场交易系统显示，目前共有1万7千多家公司在下设的最佳市场（OTCQX），风险市场（OTCQB），和粉单市场（OTC Pink）三个不同的板块交易。
OTC市场接受在美国证券交易委员会（SEC）监督下运作的美国最大的非政府证券业自律机构“美国金融业监管局”（FINRA）的监管，以保护美国的投资人的利益。该市场上的绝大多数公司虽然不能跟纽交所等场内交易所相比，但也不乏有一些很有潜力的公司，目前市场上活跃的很多大公司也都是先从OTC市场开始然后转升到纽交所或纳斯达克等主板交易所。
产业链投资整合机构“绿野资本集团”（Greenfield Capital Group）旗下的赴美上市服务的公司“格林菲尔德上市道”（Greenfield IPO Dao）曾在正值中国公司开始大批到美国融资的2019年称，OTC市场转主板上市当时已成为中企赴美上市的主流。目前在这一市场上交易的国际大公司包括中国的腾讯、中国国际航空、日本软银集团、巴黎银行、法国时尚品牌公司路易威登、德国运动用品制造商阿迪达斯、豪华车制造商劳斯莱斯、以及汇丰银行等。此外，“场外交易市场”的记录还显示，银行股中仅来自中国的银行就包括中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行等多家中国最大的国有银行。
场外交易缺乏监管
尽管有一些知名大公司，但是场外交易市场上通常都是无法达到在大交易所上市要求的小型企业。美国史蒂文斯理工学院量化金融项目主任乔治·卡尔霍恩（George Calhoun）说，对场外交易股票来说，它们没有与交易所上市公司相同的报告要求，在某些类别中，他们也根本没有报告财务报表。他说：“事实上，在大多数情况下，这就是他们的定义，即他们不进行财务报告。”
美国证券交易委员会有关OTC的官方文件指出，许多股票证券、公司债券、政府证券和某些衍生产品都在场外交易市场交易，但是“大多数发行人不符合在全国证券交易所交易的最低上市要求。其中许多公司不向SEC提交定期报告或经审计的财务报表，使公众难以找到有关这些公司的最新、可靠信息。”
卡尔霍恩对美国之音说：“作为非交易所上市公司，美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的要求也不适用那些公司。”
他说，在此交易大多是投机者，而不是严肃的投资机构。
佛罗里达大学这项研究的金融学教授杰伊·里特(Jay Ritter)说，OTC市场上有合法公司，比如美国的一些社区银行等，但是也不乏一些欺诈性的公司，作为合法和欺诈公司的混合体场外交易市场的名声很差。
他在接受美国之音采访时说，OTC市场交易的绝大部分公司都是规模非常小的公司，把在美国OTC出售股票作为国际融资的一种方式。他说，其中的手法之一就是在OTC借壳上市：“他们中也有一些人进行了逆向收购，与一家美国上市公司合并。在许多情况下，这些上市股票没有经营或经营微乎其微，就把这作为一种上市的手段。”
所谓以逆向收购借壳上市就是美国公司向旨在到美国融资的中国公司发行股票，名义上是这家美国壳公司收购了中国公司，实际上是中国股东控制了合并后公司的股份，从而使自己的公司摇身一变成为一家美国公司，打开了在美国融资的渠道，提高了公司在主板交易所上市的可能性。
摘牌后仍可转场OTC
去年夏天，瑞幸咖啡在自认销售额造假后从纳斯达克退市。瑞幸2019年上市时是当年中资公司在美最成功的IPO之一，股价在2020年1月时曾高达每股50美元。星期一在OTC市场的交易价为大约10美元，虽然远不及最高峰时的股价，但是其股票在丑闻爆发后曾在纳斯达克场内一度跌到仅一块多钱。
瑞幸丑闻进一步促使美国各界呼吁加强对中企的监管。美国监管机构则担心，缺乏监管将使美国投资者面临风险。美国证券交易委员会去年12月初表示，在美国证券交易所上市的外国公司必须披露审计检查证据，三年内不能遵守规则的公司将被摘牌。
鉴于美中两国之间对峙日趋紧张，有分析人士甚至预计说，未来几年内中概股可能会面临大规模退市潮。然而，在美国目前的金融体制之内，被摘牌后的中国公司可以选择退到OTC市场，或是到香港上市，所谓被逐出华尔街仅仅指的是场内交易，这些企业仍可到场外次级流通市场上交易。
《价格和价值：股票市场估值指标指南》一书的作者卡尔霍恩说，摘牌仅仅指的是在纳斯达克和纽约证券交易所等公认的证券交易所上市上市的公司，并不适用于在OTC市场。他说：“就像你我之间，如果我有一辆车要卖，你和我可以见面，我可以把车卖给你，我们可以在没有任何人告诉我们什么行、什么不行的情况下进行交易。这就是美国的自由交易原则，所以场外交易是同样的事情。”
他举例说，滴滴将会从纽交所退市，如果他有1000股滴滴的股票，你想买，因为你觉得滴滴可能会在香港上市，想进行投机，那么你和我可以在场外交易市场进行交易。
路透社上个星期援引知情人士提供的消息报道说，滴滴计划在香港“以介绍形式上市”，这将允许滴滴美股的投资者逐步将他们的持股转移到香港交易所。
卡尔霍恩教授说，被摘牌的中国公司仍然可以在粉单上等OTC市场上交易，他们不会被要求提供财务账目，作为上市股票的潜在的投资人，你也不会有财务报表，因此对美国的投资者来说风险也就更大。
除了投资人风险、中国公司的会计审计外，美国加强针对中国公司监管的另一重点是，美国要确定这些公司不受政府控制，而美国的OTC市场可以据此将中企除名。
2020年12月，美国国会通过了《外国公司问责法》，并在美国前总统特朗普签署后正式生效。法案要求在美上市的外国公司向SEC提交文件，证明该公司不受外国政府拥有或掌控。
美国主要场外交易平台运营商场外交易市场集团（OTC Markets Group）随后在2021年一月初表示，基于这一新的规定，将禁止12只中国证券在该平台交易。
投资咨询公司金瑞基金（KraneShares）首席投资官布兰登·埃亨（Brendan Ahern）说：“《外国公司问责法》实际上就是这样写的，让中国公司不能在交易所或场外柜台交易。”
受场外交易市场集团这一决定影响的中国公司除了中国铁建、南京熊猫电子等中国大型企业外，还有中芯国际。这一中国最大的芯片制造商称，公司的美国预托股份（美国存托凭证，ADR）从2月1日交易开始前已从市场撤出。
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华尔街，醒醒吧，每一支中概股都浸着血
恒大境外债彻底违约，滴滴退市，花样年、佳兆业境外债违约，而中国官方的说辞则延续了一本正经四平八稳的架势，大意是，境外投资人可以根据相关的法律提起诉讼维权。
这样我想起了一句话，你跟他讲法律，它跟你讲政治。你跟他讲政治，它跟你耍流氓。你跟它讲法律，它跟你耍流氓。
面对这赤裸裸的耍赖，迄今为止，那些华尔街的大佬们要么心存侥幸，要么装聋作哑，这很苟且。在这些华尔街的大佬们看来，只要拆东墙还能补西墙，9个锅盖还能假装盖住10个锅的时候，他们都会假装平安无事。这是所有投机者共同的毛病。
我们知道资本的本性就是逐利，这无可厚非。一个裹挟了10多亿廉价劳动力的极权国家以举国之力追逐现实利益所带来的利益均沾的红利，在10多年来登峰造极。而华尔街作为这种红利的最大获利者，一时半会迷失方向，也并不让人吃惊。
但从习近平不惜砸掉千万计从业者的饭碗，也要清理教培机构，并直接导致成千上万，甚至包括美国的养老基金亦被重创时，都意味着这种蜜月期已经结束。但可悲的是，无论是官方机构、民间投资者，还是华尔街的大佬，都没能迅速从重创中醒来。相反，有足够多的证据显示，他们更愿意轻信中共官方的说辞。
但对于熟悉中共党史的人来说，华尔街的这些一厢情愿的想法，异常危险。如果他们对几十年前那场涉人命无数的公私合营有一点了解的话，可能都不会如此草率。
在那场彻底毁灭中国市场经济的运动的前期，为了避免上海数百万人陷入饥荒，并引发全面的反抗，党国用尽了所有的甜言蜜语，让资本家们充分利用市场经济的规律，调剂物资，达到平抑物价和确保社会稳定的目的。但危机刚过，这些资本家就惊讶地发下，他们必须无条件交出所有的财产，美其名曰：公私合营。
党国的做法简单明了——你要钱还是要命？当然，事实证明，上海滩里的很多人即便是交出了钱，最后也没能保住命。
从海航、潘石屹、还有恒大的案例，我们可以清楚地发现，党再次祭起了这一必杀技。
从另一个角度看，习近平的班底做出如此大胆的尝试，其实也就是其战略调整的开始。也就是说，在习近平看来，此前邓小平和历任继承者所坚持的“师夷长技以制夷，借鸡生蛋的战略”，可以休矣。在他看来，当党国的经济总量已经可以笑傲除美国之外的列强之后，彻底掌握话语权和所有交易的定价权理所当然，俗称斗争的哲学。
虽然我们清楚地知道，这种斗争给中共本身可能带来的严重后果，但同时也意味着华尔街众多大佬们一厢情愿的低眉顺眼，可能会以无数美国投资人的血本无归收场，同时也大大增加了习近平和他班底的底气。他们坚信，西方社会离不开ccp，他们只能选择屈服。很不幸的是，从整个欧美在中共粗暴占领香港上的绥靖表现，习近平和他的班底，似乎正在变得更加自信。
这让人不寒而栗。
除去最基本的得失计算，我们也需要回到商业自身的道德逻辑。
早在几千年前的论语就严厉警告：人而无信，不知其可也！继孔子之后，后人亦告诫，诚是天道，信是人道！堂堂华尔街，如果既不遵天道，又无视人道，只为几斗米就无视从新疆到香港民众的血泪，那么，这生意还是不做也罢。
通俗地说，我们不能让自己的每一个铜板都带者新疆人、香港人、甚至是中国广大底层民众的血。
当然，这一切似乎正在改变。随着习近平的持续耍赖，华尔街也一再被打脸。我只是希望，脸打肿了，希望他们也就醒了。
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