美国专家眼中的中国经济真相和假相

"多年来我就说，中国的经济发展部分是真实的，部分是假的，投资者必须明辨真相，才能理解中国经济的真实情况。"8月21日，James G. Rickards在Daily Reckoning媒体上撰文，分析中美贸易战给中国带来的实际影响。

James G. Rickards是一位美国律师、经济学家和投资银行家，曾担任美国联邦储备委员会拯救长期资本管理公司（LTCM）的首席谈判代表，并在五角大楼和情报界任职。《货币战争》的作者。他也是时评专家，常在美国和英国主流媒体节目中担任嘉宾。

以下是他的分析报告（第一人称）：

在过去的三十年里，无可否认中国经济表面上有了很大的进步。数亿人摆脱了贫困，在城市的制造业或服务业中找到了就业机会。

中国基础设施的增长具有历史意义，比如高速列车、先进的交通枢纽、尖端的电信系统以及改进的军事设施。

然而，这只是"幕前"的景象。"幕后"的另一番景象是纯粹的巨大浪费、诚信危机和侵犯知识产权。中国45%的GDP属于"政府投资"，而在美国等发达经济体的GDP中，消费约为70%，政府投资只占20%。

当然，如果这些投资既高效又能合理分配，对一个快速增长的发展中经济体来说，占GDP45%的投资也没有问题。但是，中国的情况却并非如此，至少有一半的投资是纯粹的浪费。中国建设了不少"鬼城"，在充满摩天大楼、公寓、酒店、俱乐部和交通网络的城市，却没有人烟。

这不仅仅是西方的宣传；我亲眼目睹了鬼城，我曾在那些空荡荡的办公室和酒店里走来走去。

中国某些地方官员试图为鬼城辩护，说那是为将来建设的，但这是一派胡言。要知道，现代的高级建筑需要高维护费用，那些闪亮的新建筑需要被使用、租金和维护，才能继续保持闪亮和价值。这些鬼城就是等到将来人来居住，也陈旧过时了。

其它一些浪费性投资还包括奢华但不实用的公共场所建设，如：带大理石外墙的火车站，128个自动扶梯（大部分是空的），100英尺高的天花板、数字广告等，还有在机场、运河、高速公路和港口等一些建设中，有些是纯粹的浪费。

如果中国有能力弥补债务漏洞，那么这一切还都是可持续的。但是中国无能力支撑这些债务。2014—2016年资本账户（外汇储备）部分崩溃期间，中国的金融脆弱性得以揭示。

2014年初的中国资本账户中约有4万亿美元（外汇储备），到2016年底下降到3万亿美元左右。大部分的崩溃是由于担心人民币贬值导致资本外逃（发生在2015年8月和12月）。

剩下的3万亿美元中，1万亿投资于非流动资产（对冲基金、私募股权基金、直接投资等）。这笔财富无法在短时间内保证人民币或支撑银行，另外1万亿美元的储备作为纾困中国银行体系的预防性基金。

也就是说，中国只剩下1万亿美元的流动性储备以保护人民币。在2016年人民币外流最严重的时候，中国每月损失800亿美元硬通货来保卫人民币。在这种节奏下，中国将在一年内花掉这1万亿美元并破产。

如果中国能够与美国保持良好的贸易关系，这种困境可能暂时缓解。但是，中美贸易战来的"正是时候"，在中国依靠更大的贸易顺差来帮助为其巨额债务融资的时候，美国提高了中国商品出口的成本。

随着国际贸易正在枯竭和中国陷入难以翻身的债务困境，这标志着中国曾经"灰姑娘水晶鞋"的幻境被戳破，会面临经济放缓和金融动荡。

土耳其、阿根廷和委内瑞拉是处于经济崩溃的不同阶段，它们的危机蔓延威胁到全球经济。然而，这三个国家的经济总和都不像中国那么大。只有特朗普和中国领导人才能通过谈判来挽救局面。但是，特朗普是不会先让步的。