俄罗斯入侵乌克兰对全球经济的影响

俄罗斯入侵乌克兰在带来民众苦难和人道主义危机之外，也使整个全球经济受到了增长放缓和通胀提速的影响。这些影响将主要通过三个渠道显现出来。第一，食品和能源等大宗商品的价格上涨将进一步推高通胀，进而使收入贬值并影响需求。第二，与两国相邻的经济体尤其将受到贸易、供应链和侨汇扰动的影响，并经历大规模的难民涌入。第三，企业信心下降和投资者不确定性增加，将对资产价格构成压力，导致融资环境趋紧，并可能刺激新兴市场的资本流出。

国际货币基金组织欧洲部主任 Alfred Kammer ，中东和中亚部主任 Jihad Azour ，非洲部主任 Abebe Aemro Selassie  和西半球部经济学家 Ilan Goldfajn 撰文表示，俄罗斯和乌克兰是大宗商品的主要生产国，而大宗商品的生产扰动已导致全球物价大幅上升，尤其是石油和天然气价格。粮食成本大幅增加，小麦价格上升至创纪录水平——乌克兰和俄罗斯占全球小麦出口的30%。长期来看，如果能源贸易发生变化、供应链被重塑、支付网络割裂、各国重新考虑所持有的储备货币，那么此次战争可能会从根本上改变全球经济和地缘政治秩序。地缘政治紧张局势加剧，这进一步增加了经济割裂的风险，尤其是在贸易和科技层面。在欧洲， 乌克兰已经承受了巨大的损失。前所未见的对俄制裁将损害金融中介和贸易活动，不可避免地引发俄罗斯的深度衰退。卢布贬值加剧了通胀，进一步降低了民众的生活水平。能源是对欧洲的主要溢出渠道，因为俄罗斯是欧洲天然气进口的重要来源。更大范围的供应链扰动也可能引发严重后果。这些影响将加剧通胀，拖慢经济从疫情中的复苏。东欧地区将面临融资成本上升和难民激增的问题。联合国数据显示，东欧地区吸收了近期逃离乌克兰的三百万人中的绝大部分。欧洲各国政府还可能面临能源安全和国防预算支出增加所带来的财政压力。虽然从全球来看，外国对俄罗斯资产暴跌的风险敞口不大，但若投资者寻求更安全的避险资产，则新兴市场可能面临更大的压力。类似地，大多数欧洲银行对俄罗斯的直接风险敞口规模不大且可控。美国与乌克兰和俄罗斯几乎没有联系，受到的直接影响较小，但在此次战争推高大宗商品价格之前，美国的通胀已达40年来的最高水平。这意味着随着美联储开始加息，物价可能会持续上涨。亚太地区与俄罗斯的经济联系并不紧密，因此受到俄罗斯的溢出效应可能有限，但欧洲和全球经济增长放缓将给主要出口国带来沉重打击。东盟经济体的石油进口国、印度以及包括一些太平洋岛国在内的前沿经济体的经常账户将受到最大影响。对于依赖俄罗斯游客的国家，旅游业收入下降可能会加剧经常账户所受的影响。对中国来说，直接影响应该较小，因为财政刺激将为今年5.5%的增长目标提供支持，而中国对俄出口规模相对较小。尽管如此，大宗商品价格走高和大型出口市场需求疲软，也给中国带来了更多挑战。日本和韩国受到的溢出效应与中国类似，在这两个国家，新出台的石油补贴可能会缓解有关影响。能源价格上涨将提高印度的通胀率——目前，印度的通胀率已经处于央行目标区间的上缘。亚洲本地生产小麦，且对水稻的依赖程度更高，这应能缓解该地区的粮食价格压力。虽然对燃料、粮食和化肥进行补贴和设置价格上限的政策可能缓解直接影响（其会带来财政成本），但高昂的进口食品和能源价格将推高消费价格。