不赚钱的亚马逊为何赢得投资者高度追捧？

随着Amazon股价创新高，其创办人贝索斯（Jeff Bezos）账面身家达1050亿美元，不但续居全球首富，更打破了盖茨维持19年的纪录，成为“史上最有钱人”（如考虑通胀，最有钱的仍是十九世纪石油大王洛克菲勒，其身家相当于今日超过3000亿美元）。有别于历代巨富，贝索斯的Amazon并非赚大钱的生意，至今利润有限。为何不赚钱的亚马逊还能赢得投资者的追捧？这里显示了现代投资者的估值观念变迁。1999年正是互联网热潮席卷之际，当年微软市值最高达到6189亿美元，相对于该公司当年77亿美元的纯利，市盈率高达80倍，比起石油集团、银行、汽车制造商等传统大公司，已是天价高估值。现在称霸网购和云计算两大领域的Amazon，1月9日收市市值达6036亿美元，持股17%的贝索斯身家升至1050亿美元，打破了盖茨的纪录。Amazon今日比当年微软更夸张，其市盈率高达310倍，换言之，假若维持现在的利润水平，投资者买入Amazon后，要等310年才可望回本！最要命的是，贝索斯满腹鸿图大计，Amazon未来的资本开支仍将高企，不论他本人或大机构分析师，都不预期Amazon的利润在短期内有很大增长。事实上，基于超低毛利率策略，Amazon的网购主业至今仍然亏钱，直到近年靠着云计算业务带来的帮补，亚马逊才开始有“微利”。显然，目前追捧Amazon的股民，看中的并非该公司的业绩现况，也不是今后两三年的前景，普遍是押注于未来长远发展。用贝索斯本人的说法，与其说Amazon是网购公司或IT公司，更贴切的是“基建公司”，只不过其兴建的并非公路或电厂，而是进行网络商业活动所必须的平台。贝索斯没有明言的是，在Amazon凭急速扩张及超低价策略击败所有竞争对手后，届时所有品牌都要在该公司平台上卖货，并帮衬其云计算系统，Amazon便拥有霸权地位，大把方法赚钱，想穷都难。股民们现在憧憬的，正是这样一张蓝图，才敢给予Amazon高达310倍的市盈率估值.
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真正的有远见之举。