自去年下半年以来，保险资金在证券市场上变得越来越亢奋：他们挥舞着钞票，大声喧哗着，一路买买买！
富德生命人寿举牌了农产品、金地集团、浦发银行、中煤能源；安邦保险举牌了万科、金地集团、民生银行、欧亚集团、大商股份等；宝能系旗下的前海人寿，则正在谋求成为万科第一大股东，宝能系举牌的上市公司还有韶能股份、明星电力、南宁百货、合肥百货、南玻等。
保险公司不仅仅对上市公司股权感兴趣，他们还对海外不动产意兴盎然。比如安邦就高价收购纽约著名的华尔道夫酒店，参与竞购了伦敦金融城的苍鹭大厦。此外，中国人寿、中国平安也屡屡在海外出手，投资不动产。
戴德梁行最新发表的研究报告指出，中国保险业的海外房地产投资将于未来几年大幅增加，预计到2019年年底，投资金额将新增730亿美元。
那么问题来了：中国的保险公司为什么大肆收购上市公司股权，以及海外不动产？他们的钱是哪里来的？
要回答第一个问题，首先要搞懂第二个问题。这么多钱，是从哪里冒出来的。
当然是央行“印出来”的。中国自改革开放以来，一直处于货币超发状态。1980年，全国人民的个人存款只有400亿元；到2015年10月，个人存款达到了54万亿元。也就是说，35年间个人存款增长了1350倍。即便考虑的人口增长因素，人均存款也增长了1000倍。
从广义货币M2的角度，也可以非常明显看到这一点。1999年的时候，中国的广义货币只有12万亿，到了2015年11月达到了137.4万亿元，16年间增长了11.5倍。
在1992年到1996年间，中国的M2增速常年维持在25%以上，1994年达到了34.4%（金融危机最困难的2009年也只有27.7%），1992年则干脆没有公布M2增速，只在统计公报里说“货币投放增长过猛，城市物价和部分生产资料价格涨幅偏高”。1992年的M2增速，应该是改革开放以后最高的一年。
最近几年，中国的“印钞速度”（M2增速）一直维持在13%左右，应该说理性了很多。但跟GDP不到7%的增速相比，仍然偏高。货币增量常年高于财富增长，其结果必然是真实通胀率居高不下。
钱越来越多，钱开始杀钱，让钱变得越来越不值钱。
怎么办？钱和钱就开始结盟，扎堆，委托给有能耐的人，让他们代为管理，在大通胀年代得以保值。最近几年，金融行业逐步对民营资本开放，一批神秘的保险公司迅速崛起。热钱奔涌而来，依附在他们门下。至于他们又依附在谁的门下，只有天知道。
结盟的钱，开始劫杀不结盟的钱，或其他结盟的钱。
当热钱流入保险公司之手后，就变成了“烫手山芋“：保险，特别是寿险是做超长期生意的。保费收入如何在长时段里抗通胀，显得非常重要。否则，若干年之后，根本无法实现当年对客户的保障。怎么办？当然要投资，而且要拿到长期抗通胀的优质资产。
银行、煤炭、能源、地产等上市公司的估值，目前都比较合理，至少相对于创业板、中小板的股票来说，从长期来看更为可靠。所以，成为保险资金疯狂购买的对象。
一言以蔽之：保险资金在A股疯狂的原因，是为了跑赢M2，跑赢真实通胀。
除了在国内买，还要到国外买。这就引出了保险资金疯狂的第二个原因：人民币贬值的预期。
由于M2比GDP增速快6到7个百分点，所以人民币每年要贬值6到7个百分点，才比较合理，因为你货币超发。从长远看，如果中国经济增长方式不变，货币超发依旧，这种速度的贬值就会持续。
所以保险公司必须要到国外配置资产。优质的房地产资产，当然是重中之重。而且，买得越早越好。未来，中国的险资还会去炒西方的名画，一如当年日本的保险企业一样。
总之，保险资金的亢奋、疯狂，是流动性宽裕背景下的资产荒造成的。他们除了买买买，别无选择。
