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Monday 26 February 2018

吉利创出实业民企全球扩张的新模式


中国民营汽车企业吉利控股最新的大手笔海外投资,再度吸引了国内外市场的关注。最新公布的监管文件显示,吉利控股集团创始人兼董事长李书福通过一家名为Tenaclou3 Prospect Investment Ltd.的公司,持有德国汽车制造巨头戴姆勒约9.7%的股权,目前市值将近90亿美元。这一持股比例意味着,在拥有奔驰等汽车品牌的戴姆勒公司,李书福是最大的股东。
戴姆勒的发言人称,这次收购股份是李书福个人的投资。对于这一容易在中国国内引起猜疑的说法,深谙中国政经特点的李书福借媒体采访澄清了两点:第一,此次是吉利控股集团入股而非个人入股,海外媒体将李书福个人代指吉利控股集团,这是海外认知导致的一种误读,并不存在李书福个人入股一说。第二,入股资金是吉利控股的海外公司通过海外资本市场安排资金,实现收购资金自我平衡,没有使用中国境内资金。整个交易都是在完全公开、透明的环境下完成。李书福的澄清在国内很有必要,现在说清楚了,今后会减少不必要的麻烦。
安邦咨询(ANBOUND)的智库学者要指出的是,在中国经济目前处于新旧动能转换的艰难时期,吉利控股的全球扩张,很可能成为一种受到中国政府肯定和支持的模式,这将为吉利控股带来政策上和市场上的支持。一个最新迹象是,《人民日报》在评论吉利入股戴姆勒时表示,吉利通过“整合国际资源,持续技术创新”,实现了“从民营小企业到全球大集团”的发展。
判断吉利控股将会得到更多的政府背书,得到更多政策支持,主要基于如下一些原因:
首先,吉利控股坚持做的是实业,投资扩张也是基于实业。中国经济近年“脱实就虚”严重,尤其是互联网领域和金融领域的快速创新,在国内市场造成了不小的“混乱”,使得市场心态变得浮躁。不少企业巨头热衷于玩“资产-债务扩张”的游戏,如海航、万达、安邦保险的海内外并购和投资,在快速“做大”的同时,也给中国经济埋下了不小的金融风险。“经济虚化”现象的大量存在,不仅加大了信用杠杆、埋下了潜在风险,还加剧了中国市场的投机心态,使市场心态变得浮躁。中国政府在鼓励“脱虚就实”的纠偏之中,亟需有正面的标杆来起到示范作用。除了华为,吉利控股也是一个不错的榜样。
其次,吉利控股的发展立足于市场化,建立在市场盈利基础上,具有商业可持续性。当前中国不少企业发展的通病是——重规模,轻质量;重资产,轻负债;重营收,轻利润;重政府,轻市场。在这样的模式之下,成长起来的都是“深身是病的高负债巨头”。这些巨头看似规模庞大,但只能“横行”于国内市场,走到国际市场一竞争,立刻显出虚弱的原形。企业的竞争力要靠盈利说话。2017年,吉利汽车的净利润同比上升了100%,达到102.2亿元。同期,上汽集团的净利润最高,达342亿元,同比上涨7%;广汽集团的净利润97.38-116.28亿元,同比上涨了一倍;长城汽车2017年的净利润为50.35亿元,同比下降了52.28%;专注新能源领域的比亚迪,2017年的净利润41.65亿元,同比下降17.56%。2017年,吉利汽车销量突破124.7万辆、同比增长63%;今年1月,吉利汽车当月销售汽车15.5万辆,同比增长51%。吉利控股旗下沃尔沃汽车2017年累计销售57.15万辆,同比增长7%,盈利更是达到141亿瑞典克朗,同比增幅近30%。
第三,吉利控股通过资本投资向全球品牌靠拢,使得中国民企有可能进入国际著名企业圈子。近年来,通过在汽车产业领域的并购迅速扩张。2010年,吉利收购沃尔沃汽车;2017年12月,吉利与欧洲基金公司Cevian Capital签署股权收购协议,斥资32.5亿欧元(约39亿美元)收购沃尔沃集团8.2%股权,成为原沃尔沃汽车母公司第一大股东。迄今,李书福麾下已拥有沃尔沃汽车、Polestar、领克汽车、吉利汽车、伦敦电动汽车、远程商用车等多个品牌,吉利控股还对宝腾汽车、路特斯汽车及太力飞行汽车进行了战略性投资。2018年,吉利系的销售目标是158万辆,计划到2020年实现年产销200万辆目标,进入全球汽车企业前十强。现在,吉利又成为戴姆勒的第一大股东。据了解,李书福认为,在新的竞争形势下,现有的汽车制造商中可能只有一两家或者三家幸存,汽车制造商应该联合起来,组成行业联盟,投资未来。
可以确认的是,李书福带领下的吉利控股,为中国企业的全球扩张提供了一种可资借鉴的模式,即立足于实业,专注于产业,重视市场效益,同时利用资本手段、利用市场化的方式,投资全球领先的制造业品牌,谋求形成具有世界影响力的制造业巨头。值得强调的是,这种模式不仅是基于市场化,还是中国政府所期望的发展模式,《人民日报》对吉利发展给予的表扬就是一例。如果吉利沿着这种路数发展下去,还会像2010年收购沃尔沃时一样,继续得到中国政府的背书.

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